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数据来源：公开披露的数据处理值得一提的是，毛利率水平高不一定投资回报率（ROE）高，因为期间费用控制水平差异，杠杆水平不一样，回报率也会有差异，比如2018年碧桂园ROE为19.95%，融创中国为22.7%，而万科的仅为14.33%，分别比碧桂园和融创低了5.65个百分点和8.37个百分点。

图：2000年以来我国棉花消费量 单位：千吨资料来源：WIND，长安期货（一）订单回暖需时日，纺企补库受制约由于第一阶段协议顺利签署，宏观利好的背景下，年前大家对纺织后市预期基本向好，自2019年12月下旬至2020年1月棉花棉纱价格联动上涨，其中郑棉主力自2019年12月初12840元/吨的低点反弹至节前14450元/吨的高点，涨幅约12.5%，棉纱期货主力自20415元/吨上涨至22460元/吨，涨幅约10.0%。纱厂随之提涨报价，涨幅均价在650元/吨，同时出货速度也有所加快。目前纺企原料库存在70万吨附近，纱线库存使用天数仍在23天左右，比2018/19年度高1-2天，库存压力适中。但是，一方面获悉纱厂下游坯布、服装终端仍以去库存为主，成交价格和成交量跟进不明显；一方面第一阶段协议落地后仍需要时间刺激订单回暖，叠加疫情影响，预计2020年第一季度，尤其是2-3月份纺织品服装出口订单不会有明显回升，新订单增量或大幅低于预期。由此而言，短期内依靠下游带动棉花价格回升略显乏力。此外，根据第一阶段协议要求，2020年上半年我国将扩大美棉询价数量以及签约进口量，因此进口方面若条件允许仍有充足的棉花供应流入国内，短期内纺企补库积极性受到很大程度制约。

责任编辑：赵明净化副中心营商环境 15名黑中介被抓北京青年报本报讯（记者董振杰）北京市通州区行政服务中心，是负责通州区集中办理行政许可和服务事项协调管理的区政府派出机构，集合了全区各行政单位10余个服务窗口，日常前来办事的人员较多。为进一步净化辖区秩序环境，落实“放管服”便民利民新措施，创造良好的营商环境，通州警方联合通州区行政服务中心对其周边地区“中介”人员非法招揽业务、散发小广告等行为集中开展清理整治。

会议期间，深交所和韩交所重点围绕题材概念股炒作风险防控、内幕交易的发现与处理等共同关注的主题进行深入交流探讨。根据此次签署的备忘录，两所将建立常态化市场监察研讨机制，深入交流交易监管热点问题，加强交易监管经验互学互鉴，共同提升市场监管水平。

创业公司估值缩水是人工智能创业创新进入冷静期的最直接体现。过多的资金追捧，以及对人工智能技术过于美好的想象，一度让此类公司的估值高不可攀。后来仅用了一年时间，这些公司的估值就已经下降30%左右，部分虚有其表的伪人工智能企业甚至遭遇了融资困难、无人接盘的窘境。

金字火腿因股价大幅拉升后，实控人及一致行动人、部分董事、监事拟合计减持不超5.12%公司股份，收深交所关注函。本周北上资金清仓了金字火腿，回避风险。聚力文化（维权）、金正大、赛腾股份、密尔克卫等12股本周也被北上资金减仓50%以上。责任编辑：田原