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在今年9月，美国国际贸易委员会的一名法官表示，苹果iPhone确实侵犯了高通公司的三项专利之一，即便如此，不会禁止iPhone在美国销售。这名法官认为，禁止销售iPhone这将违背美国的公众利益，并且可能对现代芯片市场的竞争产生负面影响。但随着高通在中国“赢得”判决，这场旷日之久的专利战或许很快就会有新的结果。一旦此次进口禁令生效，美国市场上使用英特尔芯片并使用AT&T和T-Mobile 两家移动运营商网络的iPhone 7、iPhone 8和iPhone X将受到影响。

很多报道认为，ofo后来激进的扩张战略是在资本的压力下采取的。但是，如果考虑到戴威的极端自尊和独立性，我们其实更有理由认为，这个战略更多应该来自于其本人的意愿。事实上，戴威曾和程维交情颇深，因此受到滴滴成功的感召、希望做滴滴第二也不奇怪。然而，后来的事实已经证明，ofo并没有滴滴那样的幸运。烧钱扩张虽然一度让其占据大量市场，但是它却没有能力像滴滴那样成功守住这个位置。原因何在呢？其实就在于ofo并没有搞明白自己的商业模式，并据此选择对应的发展策略。

而到了11月，美国加州北区地方法院的法官Lucy Koh正式宣布了美国联邦贸易委员会（FTC）在2017年初对高通提起的反垄断诉讼案的初步判决结果：高通必须将与生产调制解调器芯片相关的某些专利技术授权给与之竞争的芯片公司（英特尔）使用，这些技术与制造所谓的调制解调器芯片有关。调制解调器芯片能帮助智能手机连接无线数据网络。

“减产联盟”将于6月22-23日在维也纳开会，预计将就产量做出决定。点此查看投机资金保持谨慎，原油“增产”现多种预判。高盛此前表示，预计OPEC和俄罗斯的日产量将在年底前每日增加100万桶，2019年上半年每日再增加50万桶。这相较于法兴银行（SocGen）等机构估计更加乐观。

4． 投资观点5． 风险提示1.2019年3季度业绩综述1.1． 总量：投资收入仍是主要驱动，上市券商净利润环比+39%上市券商Q3归母净利润环比+39%，前3季度同比+65%，符合我们此前预期。1）35家上市券商19Q3合计实现营业收入/归母净利润917亿元/241亿元，分别环比+9.4%/+39.1%，前3季度合计归母净利润792亿元，同比增长64.7%，增速高于中报的58.6%。2）35家上市券商月报口径7-9月归母净利润206亿，3季度实际净利润241亿元，符合我们此前预期。

部分中小券商在投行和资管领域特色优势明显。投行业务占比前三甲为中信建投、东兴和天风证券；资管收入占比前三分别为第一创业、财通和天风证券。资产端结构：融资类业务增长相对乏力，资产端扩张方向主要在投资类业务，对券商加杠杆带来一定挑战。高收益率的融资类业务占比持续回落。35家上市券商融出资金（两融为主）和买入返售金融资产（股权质押为主）占比从2017年的19%/19%回落至目前的10%/15%，融资类业务占比下降13个百分点，随市场环境改善，两融规模占比触底回升，而股权质押占比环比依然回落。预计未来两融规模稳步增长，股权质押回落放缓，整体看，上市券商融资类业务占比或相对平稳。